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澳门银河官方赌场下载-又见新股过山车 TBKS 12个交易日资金出逃3.63亿

2020-01-11 11:09:25 热度3245

澳门银河官方赌场下载-又见新股过山车 TBKS 12个交易日资金出逃3.63亿

澳门银河官方赌场下载,价值可能迟到但不会缺席,上市首日暴涨60%的tbks hldgs(01960)仅12个交易日就已经被钉在腰斩线以下。

智通财经app了解到,作为马来西亚承接石油及天然气行业土木、结构工程承包商的tbks hldg,于2019年9月30日成功登陆港股资本市场,正值新股被疯狂时期,公司股价首日最大涨幅冲至94%,收盘时定格在60%。但是第二日,公司便开启了俯冲模式,10月2日至9日的5个交易日连续下行幅度达到51.25%,小幅反弹4个交易日后于10月16日再度迎来单日45.28%的暴跌,17日继续暴跌17.24%,总共10亿的总股本,两日便逃离了3.63亿股。

至此,成交量迅速萎靡的tbks hldgs,股价已经稳定运行在招股价腰斩线以下。

行情来源:智通财经

对不稳定的大客户高度依赖

市占率并不高的tbks hldgs,只是行业里的中小参与者。智通财经app了解到,2018年的马来西亚下游石油及天然气设施土木及结构工程市场有超过120名参与者,市场整体相对比较集中,龙头参与者主要由大型epcc承包商组成,整个市场2018年的规模约为88亿令吉(单位下同),其中tbks hldgs的市场份额仅为1.7%。

目前公司高度依赖大客户,但都没有任何协议保证。智通财经app了解到,公司于2016、2017、2018年6月30日止三个年度及2019年3月31日止9个月,分别录得3334.6万令吉、1.33亿令吉、1.46亿令吉及1.58亿令吉,其中前五大客户贡献收入占比高达94.8%、97.7%、97.0%及95.6%,其中最大客户贡献收入分别为60.4%、51.9%、30.0%及60.7%。目前公司并未与任何大客户有长期服务协议,公司是按逐个项目提供服务的。

而且公司每年的大客户情况变化较大,处于十分不稳定的状态。智通财经app了解到,公司截止2019年3月31日9个月收入贡献近60.7%的最大客户i,仅与公司业务来往1年,第二大客户tecnicas reunidas也只是与公司业务来往三年,排名第3-5位的大客户与公司业务来往仅一年。作为立足行业三十多年的企业,目前来往大客户仅有三家超过10年,公司每年贡献收入的前五大客户基本都不一样。

这意味着,公司每年项目数量十分不稳定,而近年来投标的成功率同样也不理想。智通财经app了解到,公司主要是通过招标流程取得项目,公司2016-2018财年及2019年3月31日止9个月,提交标书数量分别为9、1、6、14,中标次数4、0、4、4,对应成功率44.4%、0、66.7%、35.7%,中标成功率也存在较大波动。

综上来看,高度依赖少数不稳定大客户的tbks hldgs,业务发展的稳定性十分欠缺。并且,公司的利润空间还在被分包商侵蚀。

利润空间正在持续被压缩

tbks hldgs业务高度依赖分包商,利润空间也在被持续压缩。智通财经app了解到,公司2016-2018财年及2019年3月31日止9个月,公司销售成本中分包费用占比分别为12.6%、55%、59.7%、64.9%,占比逐年提升;而公司毛利率方面则分别为27.1%、20.6%、21.9%、18.9%,整体呈现下滑态势。最新披露的2019财年的数据,分包费用占比提升和毛利率下滑的趋势都没有改变。

与依赖大客户情况类似,公司不仅对主要分包商的依赖程度高,而且分包商每年变动情况也很大。智通财经app了解到,公司2016-2018财年及2019年3月31日止9个月,最大分包商所产生的分包费用占比分别30.1%、37.5%、28.9%及58.5%,前五大分包商占比分别为67.7%、79.0%、83.3%及83.2%。

其中2019财年前9月,无论是分包费用占比高达58.5%的分包商j,还是排在2-4名的分包商,均与tbks hldgs仅有1年的业务往来,唯一一个分包商h也只有2年业务来往。查看公司所有主要分包商情况,最长业务往来的为四年,也仅有一家,其它多为1-3年。公司目前主要成本交给了分包商,意味着项目质量主要也依赖分包商,这种每年大幅变动的情况,公司不仅利润空间难以保障,连项目质量都会极其不稳定。

然而以上可能都不是tbks hldgs当前最严重的问题。

现金流的压力还在逐步累积

现金余额长年处于透支情况,近期经营现金流又开始转为净流出。智通财经app了解到,公司2016-2018财年及2019财年前9月,公司现金及等价物分别为-581.8万令吉、-335.9万令吉、467.3令吉及1021.1令吉,现金好不容易从透支状况缓过来,公司2019财年前九月公司经营现金流从去年同期净流入1660.4万令吉变为净流出1712.8万令吉。

而且从公司应付账款来看,公司现在的现金流非常吃紧。智通财经app了解到,公司截止2019年3月31日的贸易应付为5809.7万令吉,较2018财年末增长两倍多,而且从账龄来看,公司不仅60日以下的应付款大幅增加,61-90日更是增长435%,90日以上的增长108%,要知道的是,贸易方给tbks hldgs的信贷期为0-60日,意味着公司大部分应付款已经超期了。公司表示应付款大幅增长的原因,是由于应收款收取延误导致的,公司截止2019年3月31日的贸易应收款为3101.9万令吉,相比2018年末增长206%。

最新的2019财年数据显示,公司应付账款情况仍旧不乐观。其中应付账款虽然体量有所下滑,但是61-90日的应付账款规模维持在1167.9万令吉,90日以上的则3月底的1359.4万令吉大幅增至2985.7万令吉;另一方面,贸易应收款从3月底的3101.9万令吉,进一步提升至3753.6万令吉。

综上来看,被上下游双向压制的tbks hldgs不仅业绩增长难以保障,目前连贸易现金流运转都出现一定的问题,这样的公司上市之后接连暴跌,也就不难理解了。

来源: 智通财经

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